人民币面临内贬值

tianzangsuishi · 发表于 2008-10-23 06:33:33

发出来大家看，不一定正确，但分析的有道理。看看吧，呵呵~~ 人民币面临对内贬值乍一看这个题目,很多人的第一个反应就是写错了。人民币应该面临巨大的“升值”压力, 何来贬值而言。不错,对外升值,对内贬值。事实上, 所谓的升值贬值, 其实是二个概念。一是对外, 国际市场上,人民币vs. 美金将要升值。二是对内, 路边大排档, 人民币vs. 大排面将要贬值。 1) 美元公式有一个很重要的公式,作为我们一切分析的基础: “美元报价=人民币报价 * 汇率”好比一只中国产的茶杯,价格4元人民币,人民币汇率8.27,则该只茶杯卖到美国,报价即为4 / 8.27 = 0.5元美金。如今美国抱怨中国货太便宜, 0.5美金的价格实在令美国人难以竞争。小布什想尽一切办法,要让美国市场上的中国货,从0.5涨价到0.7~0.8美金。大陆的官方媒体, 翻来覆去地总是强调, 美利坚强迫压制人民币汇率升值, “美元报价=人民币报价 * 汇率”。如果汇率升值至1:5, 则美元报价自动涨至 4 / 5 = 0.8美金,也就没什么竞争力了。而事实上,等式的右边有二项,汇率和人民币报价。美国人还有另一种阴谋, 如果让中国通货膨胀, 中国产的杯子要卖到7 元一只, 则7 / 8.27 = 0.8 美金, 一样也没有什么竞争力了。通货膨胀和人民币汇率,美国佬只要能操纵一项,就能使中国货变得更贵，也就达到他们目的了。 2) 通货膨胀通货膨胀说来就来,一夜之间,物价就涨上去了,电煤矿油就缺口了,经济就过热了。是什么导致经济过热, 按一些央行官员的口径, 是汽车, 钢铁, 电解铝等行业的过度投资。但接着问下去,过度投资的根源,是价格上涨。价格上涨的根源, 是需求过热。需求过热的根源…… 央行官员就瞠目结舌,答不上来了。在8.27汇率下,美国人的一个手段,就是用尽量多的美金,来冲击人民币体系。固定汇率类似于一种“坐庄”系统, 当卖盘太多时,“庄家”就必需要进场, 维持价格。美国人抛多少,中央银行就得要接多少。不然你这个8.27就名存实亡了,也达不到资助出口企业的目的。在过去的一年中,美国人的行为可谓疯狂。大量的热钱, 涌向中国。由于中国的基本面很强,美国财团充满信心,投机资金源源不绝。年终总结,中国央行,大约每天买进5亿美金,一年累计买入了1600亿美金。今年1~6月份,短短的六个月, 又再买入了700 亿美金之巨。使中国的外汇储备总量,达到了4700亿美金。央行和普通的商业银行,有很大的区别。商业银行资源有限, 而且用的是“旧钱”。商业银行买卖外汇,并不会影响金融稳定。而央行是发钞行, 拥有 “铸币权”。从理论上来讲,央行的接盘能力是无限的。当手中一些有限的流动资金用完后, 央行可以开动印钞机, 大量印制“新钱”, 接下美金。但新钱有新钱的坏处。新钞一发, 后患无穷。美国人就是要这个效果。当大量新印制的人民币流入市场, 将导致物价系统的灾难。中国的商业银行,放大系数约为2.5~3.5。中国去年的M2货币总量, 由18万亿增长到了22万亿。总的来说,如果没有美金潮,放贷额甚至是缩减的,商业银行甚至是惜贷的。所谓信贷失控, 纯属无稽之谈。但即使新增40000亿货币总量,对一个GDP总量约为10万亿的经济体,仍然太大太大。一下子多了这么多新钱, 物价岂能不涨？物价一涨,生产企业岂能不大干快上,尽量多快开工。这就是所谓的经济过热。联系汇率,导致人民币被低估,导致美国人冲击人民币,导致货币供应量太大,导致物价上涨,导致经济过热。引用格林斯潘的一句话,“如果他们(中国)坚持不升值,他们自己的货币就会出问题”。 3) 鱼与熊掌如果人民币被低估, 美国人必然乐意将美金兑换成人民币,并最终导致人民币过多,通货膨胀。“美元报价=人民币报价 * 汇率”。美国人总有办法, 让中国货价格上涨, 失去竞争力, 经济是均衡的。你坚持固定汇率不动摇,我就用美金冲你人民币,最终导致你通货膨胀。鱼与熊掌不可兼得。是选择固定汇率, 还是选择稳定物价呢。Zgzf的态度很明确, 固定汇率是长期坚持的一项基本国策。去年顶住七国财长压力,被认为是外交纵横的一项重大收获。按照中国人一贯的鸭脑思路,“敌人的敌人, 就是我们的朋友”。美国的劝告,反着做就可以了。美利坚要我们升值, 我们偏不可以升值。事实究竟怎样,还是先分讲清楚,二种不同的选择,谁是受益者,谁是受害者。如果汇率上涨,则受益者是人民币持有人,也即是十万万老百姓。你可以很轻松地去加勒比海滩渡假, 去希腊看奥运会, 甚至娶一个年轻漂亮的马来西亚太太。而如果汇率不涨,国内通涨的话。受益的是政府和银行。作为最大的债务人,几万亿的坏帐将相应缩水,从而更容易偿还。政府将获得大量的铸币权, 以应付财政开支。财富就只有一笔。鱼与熊掌不可兼得。总而言之,百姓是没什么指望去加勒比渡假了,更没钱娶一房马来太太。这些钱将用来填补国有银行的亏空。我们同意就总体而言,国家利益,填补银行,总比海滩渡假要重要得多。但还是应该跟民众解释清楚, 在这项选择中, 谁是受益者, 谁是受害者。 4) 房地产本轮热钱潮的另一个奇怪现象,游资收购的是房地产,而不是传统意义上的股票与债券。国际换汇资金,讲究的是光速划拨。要求高流通, 低风险, 固定收益。从这个角度讲,债券是最好的选择。一些短期债票面受益率, 甚至成了一国汇率的基准。相对而言,股票都不受宠。因为股票波动还是太大, 而且收益率也不确定。至于房地产,一般而言根本不是游资的选择。房地产的流通性实在太差, 而且千房千面, 每一套房源都要单独评估, 单独销售, 简直是游资的恶梦。真正的原因,还在于公式“美元报价=人民币报价 * 汇率”。经济是均衡的, 好比二道水闸, 水位最终会渗透到同样高度。但在中国价格,逐渐向美国靠拢的过程中。到底是“人民币报价”变动, 还是“汇率”变动, 游资心中仍没有底。事实上,zgzf坚守固定汇率的决心,也是不容小勖的。最好的选择,就是购买中国房地产。一旦8.27的汇率不变,而是中国内部通货膨胀, 房产会随物价上涨。无论是汇率涨, 还是物价涨, 房地产二相得宜。外行看热闹,内行看门道。从目前看, 8.27牢不可破。简单地将美金兑换成人民币现金, “初级投机者”们,将遭受毁灭性的打击。 5) 宏观调控宏观调控有一个很大的漏洞,即其对于内资外资的影响,是不同的。内资奄奄一息, 外资如鱼得水。企业获得资金,无异二个路径。国内资金和国外资金。经过宏观调控,江苏省十几家银行集体停贷。民营企业几乎已被屠戮殆尽。中国的内资企业,再也没有能力获得贷款,再也没有能力扩大产能,再也没有能力抢占市场了。而你可以管得了国内银根,却管不了国际银根。中国目前的银根空前紧张。而在国际市场上呢,却是45年来最低利率,宽松得要命,外资企业可以大量融资。我们很痛心地看到,当国内企业普遍停产的时候。外资公司却是心口二面。当某些外资学者大喊“中国必需减速,减速,再减速”。而他们自己的外资公司, 却在中国加强扩张, 增大投资, 急步跑马圈地。德国大众新加了二条生产线, 广州本田加了一条, 大摩在上海投了几十亿的地产项目, 转手又买了建行的几十亿抵押物业。全银行系统违约率最低的个人房贷,中国的银行被行政命令规定不许做,而天津的一家德资银行却连5.04%都不要了,干脆开出来了3%的优惠利率…… 我们不知道“外国专家”究竟是看多还是看空。但我们知道总产能并没有下降多少。唯一的区别是,内资让几步,外资就进几步。在一个完全的市场经济体系中, 抽紧银根, 则货币减少, 供应紧张, 汇率相应上升。当实行紧缩性货币政策时,内资固然借不到贷款,外资由于汇率上升, 一样需要付出更多的投资成本。对内外资是平等一样的。引用一句老话“在固定汇率下,外资涌入,将会抵销紧缩性货币政策”。固定汇率下实行宏观调控, 只苦了内资, 而松着外资。国内银根很紧,而国外银根很松。国企奄奄一息, 外企如鱼得水。固定汇率+宏观调控,导致了一个大漏洞,在这样的漏洞下,等于国企不战而溃,将大好市场份额拱手让人。解决的方案也很简单,对某些特定行业,征收“投资调节税”。凡国企受行政命令不许增加产能的, 外资也不许进入。进则征收额外税。更进一步讲, 如果觉得某行业产能过大, 第一个应该砍掉的是外资的工厂, 宏观调控应该从外企开始。如果觉得汽车业产能过大,第一个被砍掉的,应该是广州本田,广州马自达。残害民族企业取媚洋人, 砍掉民企市场份额让给洋人, 奇怪。 6) 日本模式从宏观经济讲,中国是越来越象80~90年代的日本,越来越复制着日本模式。中国和90日本都是一个出口导向型国家。都希望用较低的汇率来补贴出口。都同样面临外汇储备急剧增加的情况, 都不得不解决外汇占款引发的通货膨胀情况。怎样在货币泛滥的情况下,继续保持出口竞争力,从而将出口导向型经济,维持尽量长的时间。日本的对策方针是, 进一步扭曲国家价格体系, 让不出口的东西都涨价, 让出口的东西都不涨价。日本的葡萄,可以卖到1美金一粒。日本的西瓜, 可以卖到30美金一个。但无论如何,都比不上日本的房地产价格夸张。房地产是一个很好的部门。或者说, 房地产是一个典型的“内销”型部门。为房地产买单的, 99%都是国内百姓。很多人都认为,房价过高,会导致一个城市商务成本过高,丧失竞争力。其实这是一个误解。在一家大型跨国公司中,房地产和员工房贴,只占总成本的8%。甚至还比不上一些公司的电话费。而房地产的价格,99%是由本地百姓来负担的。在这剩余的1%中, 还要分工业地产, 商业地产, 和民用地产。普通城市的住宅楼可以很贵,但工业用地可以很便宜。政府可以有意识地补贴, 土地也是要分种类的。而正相反的,政府可以从房地产中获得大量的税收,获得大量的财源。用这样一笔巨额财富, 政府可以用来造机场, 造码头, 改善基础设施。或者高额出口退税,或者提供优惠项目。房地产事业, 是一种典型的“剥削内贸补贴外贸”。用国内老百姓的负担,来补贴出口竞争力。甚至可以说,“房价越高, 出口竞争力越强”。中国也即将走上日本的老路。低汇率, 导致外汇储备急剧增加, 引发通涨压力。而政府将通涨压力引向房地产,让国内百姓为此买单。外贸出口业始终不受损伤。99%内销的部门, 始终是宣泄通涨压力的好去处。房产, 交通, 医疗, 教育, 莫不如此。 “美元报价=人民币报价 * 汇率”, 这也是让汇率, 出口物价, 同时保持低价竞争力的唯一办法。日本出口一台彩色喷墨打印机,大约价值750元人民币。对中国一年出口10万台,大约总价值7500万人民币。当东京都一套很普通的公寓,其价值和出口一个国家的打印机相等时,东京都的房地产事业崩溃了。扭曲的价格体系再也无法维持。日本的土地是全世界最昂贵的,日本的出口是全世界最强的。即使经过了一次崩溃, 无论国内民生痛苦指数如何, 仅就出口而言, 日本仍是全世界最强劲的国家。 7) 结语经济是一具活物,任何扭曲都不能长久,并且要为扭曲付出代价。中国为追求出口优势,人为地扭曲人民币汇率。无论人民币升不升值, 只要背离基本面, 美国都能从中找出弱点, 并借而打击人民币。如果中国长期坚持固定汇率,美国就会用美金冲击人民币,扩大货币供应量,并最终导致中国通货膨胀。如果中国学习“日本模式”, 进一步扭曲国内价格, 用房地产宣泄通涨压力, 则能人为地延长汇率扭曲。 “美元报价=人民币报价 * 汇率”。所谓人民币升值贬值,这其实是二个概念,对外和对内,二者是反比关系。如果中国长期坚持固定汇率, 对外不升值, 最终会导致对内贬值。